站在2026年的时点回望，钾肥（MOP/SOP）的产业逻辑已发生了根本性重塑。钾元素作为不可替代的植物大宗营养元素，其分布的极度不均（G3：加拿大、俄罗斯、白俄罗斯占据全球储量的80%左右）决定了其天生具备强烈的“寡头垄断”与“地缘博弈”属性。
我们认为，当前钾肥市场正处于一个“三重溢价”的交汇期：第一是地缘政治风险带来的供应连续性溢价；第二是长期资本开支匮乏导致的产能稀缺溢价；第三是新兴市场农作物结构优化带来的需求刚性溢价。 钾肥产业或许已经已进入了一个价格中枢系统性上行的新周期。
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